Revisão de ganhos: as margens EBITDA da Greenpanel são afetadas pelo custo mais alto de insumos; qual é a estrada à frente?

A Greenpanel Industries, importante fabricante de painéis de madeira da Índia, anunciou recentemente seus resultados do quarto trimestre (Q4FY23) com as margens de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) afetadas por fatores como maior custo de matéria-prima, corte de preço nas exportações e mais .

A Greenpanel Industries é líder nacional em Medium Density Fibreboard (MDF). A empresa está sediada em Kolkata (West Bengal), com escritórios de apoio em Gurgaon e Cingapura e instalações de fabricação de última geração em Rudrapur (Uttarakhand) e Srikalahasti (Andhra Pradesh); a última é indiscutivelmente a maior fábrica de MDF da Ásia.

No quarto trimestre do ano fiscal de 2023 (Q4FY23), "os volumes de exportação de MDF aumentaram 89%, enquanto os volumes domésticos caíram 7%, os volumes gerais de MDF cresceram 10%. As margens EBITDA de MDF em 22% foram impactadas por -

a) maiores volumes de exportação,

b) aumento acentuado no custo da matéria-prima

c) gastos mais altos com a marca

d) redução de preços nas exportações.

A empresa manteve a disciplina de capital de giro em um trimestre desafiador, com capital de giro líquido em 17 dias de giro", afirmou.

Os volumes de compensados ​​caíram 17,1% A/A, enquanto as margens operacionais de 0,4% foram impactadas por volumes menores e aumento nos custos de matéria-prima.

"As margens operacionais consolidadas de 19,2% foram impactadas devido aos motivos mencionados acima", afirmou.

O caixa gerado foi de ₹ 53 crores durante o quarto trimestre de 2023 e a dívida líquida foi reduzida para ₹ 187 crores negativos em 31 de março de 2023.

A empresa também está aumentando o valor da marca Greenpanel, associando-se à Delhi Capitals, uma franquia do IPL, como patrocinador principal por 3 anos.

Ampliar o alcance da distribuição e aumentar os volumes domésticos e a proporção de produtos de valor agregado serão suas principais áreas de foco nos próximos trimestres.

Segundo a administração, a demanda do setor continua boa, mas o aumento das importações tem tirado o crescimento do setor organizado.

A planta Uttarakhand MDF operou em 85% enquanto a planta Andhra Pradesh MDF operou em 77% com utilização de capacidade combinada em 80% em capacidade aumentada de 6,60,000CBM.

A administração orientou para um crescimento de volume de 12 a 15% no ano para MDF no ano fiscal de 2024, com o volume doméstico crescendo em dois dígitos baixos e as exportações crescendo em ~ 20% no ano. Ele orientou a margem para ficar na faixa de 23-25%.

Para madeira compensada, a administração orientou o crescimento de volume de dois dígitos em relação ao ano fiscal de 2024 e espera que a margem esteja na faixa de 8 a 10%.

A administração não fez nenhum corte de preço no mercado doméstico e não pretende fazer nenhum corte de preço daqui para frente.

Para exportações, a empresa indicou que a realização aumentou de 8 a 10% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2024 e isso será refletido a partir do segundo trimestre do ano fiscal de 2024.

Embora os preços de RM tenham se estabilizado em grande parte, eles permanecem em níveis elevados. A administração espera que eles permaneçam estáveis ​​no EF24.

A empresa espera que a nova fábrica de MDF com capacidade de 231.000 CBM esteja operacional até o segundo trimestre de 2025.

A empresa espera uma dívida bruta de ₹ 3 bilhões no EF24 e espera estar livre da dívida líquida no EF25 novamente.

A administração indicou que está realizando um exercício de substituição com revendedores antigos e trazendo novos revendedores que se alinham com o modelo de negócios do GREENP. A contagem de revendedores está em mais de 2.300 no FY23.

Os produtos de valor agregado representaram 51% dos volumes de vendas e 62% da receita no quarto trimestre do ano fiscal de 2023. A GREENP gastou ₹ 70 milhões em atividades de branding no quarto trimestre do ano fiscal de 2023 e orientou a gastar aproximadamente 2,5% da receita em branding no ano fiscal de 2024 (vs ~ 1,3% no ano fiscal de 2023).

As vendas no varejo representaram 90% da receita no quarto trimestre do ano fiscal de 2023 e 83-85% das vendas no ano fiscal de 2023.

A administração espera uma recuperação na receita e na margem da folha no FY24E, em meio ao aumento do foco segmentar.

No entanto, os principais riscos negativos são:

• Desaceleração nos setores imobiliário residencial e comercial.

• Queda dos preços internacionais do MDF, resultando em aumento das importações e pressão no mercado interno.

• Menor utilização de capacidade nos mercados domésticos de MDF, resultando em cortes de preços pela concorrência, prejudicando assim a lucratividade da empresa.